咱们在之前的默契《春节前可能是第二次买点》请示过，2024年9月初是这一轮牛市第一个较好的买点，下一个可以要点关心的时分点可能是春节前。目下处在上升的早期，主要驱能源是春季前后资金活跃、好意思国贸易策略低于预期，春节假期，港股发扬较强，季节性规章影响下大略率春节后1-2周股市可能偏强，而2月下旬需要考据春节后开工数据情况，这比季节性身分更贫寒。鉴于各行业的盈利罢了预期较低，咱们展望牛市第二波上升初期速率较慢。DeepSeek强化了AI产业链的恒久逻辑，但也让AI产业链的利润罢了愈加不细目，短期会增多成长股的波动，春节后，有可能立场和节前会有变化。
（1）DeepSeek对成长股立场的影响：强化了AI产业链的恒久逻辑，但也让AI产业链的利润罢了愈加不细目。DeepSeek的出现，再一次让咱们目力到了时间向上在某些时候每每会有自我强化的加速率，AI的向上速率如故很快，并莫得插足瓶颈。是以从恒久逻辑的角度，DeepSeek加速了AI时间向上的速率。不外从短期的角度，DeepSeek会让投资者很难找到AI行业哪些门径能够有细目性的利润。之前投资者诚然会对AI生意模式有不对，但对算力端利润罢了的细目性不对不大。但当今来看，非论是算力端、照旧好意思国科技龙头，在AI快速的时间向上眼前，可能皆莫得细目性的壁垒或利润。国内的成长股投资者，也大幅超配了算力干系产业链，电子等算力干系行业ROE举座偏强，是以公募基金的树立比例也抓续上升。
何况之前A股的投资教会，成长股牛市（09-10、13-15、19-21）均陪同成长股更强的ROE，历史上也出现过2000年、2015年上半年，不依赖利润罢了的成长股牛市。但举座来看，时分均比拟短。 
（2）好意思国贸易策略变化，对国内成本商场影响较小，中国金钱树立正那时。春节时间，好意思国关税策略是另一个贫寒关心点，从最终变化来看，对中国关税上调比例好于投资者预期，对墨西哥和加拿大关税策略落地时分和速率比之前投资者预期的更悲不雅。咱们合计，鉴于目下外洋投资者对中国金钱树立比例较低，中国有满盈的教会搪塞好意思国贸易策略，何况2018-2019年中好意思贸易策略变调，并莫得趋势性影响中国总的出口总量。是以，好意思国贸易策略的变化，大略率对中国成本商场的影响会较小。筹商到较好的估值性价比，环球成本商场的波动，甚而可能还会有益于中国金钱。 
（3）节后1-2周商场可能会偏强。季节性来看，配资指数由于春节前后，住户的金钱树立举止以及事迹的空窗期，春节前终末一周和节后前两周，股市举座胜率和赔率均可以。节后1-2周股市可能会偏强，2月下旬需要考据春节后开工数据情况。
（4）短期A股策略不雅点：商场逐渐开启牛市第二波上升，但初期可能会比拟复杂。新一轮上升入手期可能会比拟慢，可以渐渐买，不需要焦躁追涨。因为：（1）若是仅仅季节性博弈，商场波动幅度大多不大，而若是Q1出现往上的彰着上升，需要不雅察到经济拐点或住户资金的影响。积年1月事济数据大多很难有较大的突变，2-6月存在较大变化的可能，2月下旬到3月是第一个数据不雅察期，4月是不雅察数据抓续性的环节时分。（2）参考2019-2021年的教会，每一次交游量着过时，商场再行起涨初期速率均比拟慢。
改日1个月树立提议：港股互联网（外洋波动加大，中国金钱树立意愿上升）> 出海(恒久逻辑好，短期好意思国贸易策略影响低于预期) > 金融地产(恭候考据春节后地产数据) > 上游周期（产能样子好+前期涨幅和预期低)。10月以来的轰动期，商场立场偏向小盘廉价策略，这种样貌的一种默契是，流动性充裕但盈利较弱，是以投资者偏向博弈性立场。其实若是不雅察历次牛市（2005-2007、2014-2015、2019-2021），非论是否是盈利驱动的牛市，廉价策略皆容易在指数大幅上升的后期至轰动初期有较强的逾额收益。而一朝商场插足轰动期后期，廉价策略大多会失效，指数新一轮核心回升，大多不是由廉价策略带动的。关于大小盘立场来看，牛市时间的每一次轰动，大略率是大小盘立场转化的拐点，轰动为止后，新的上升波段大略率大小盘立场和之前不同。比如2020年7-9月轰动期之前的4-7月，商场立场偏小盘，但2020年8月-2021年头，立场转向大盘。2014年14-15年1月轰动期之前的9-12月，商场立场偏大盘，之后的2015年1-6月，立场转向小盘。站在当下来看，咱们合计商场轰动末期，在新一轮上升之前，大略率会提前不雅察到立场转向大盘。提议成长里面转配港股互联网，价值里面关心指数权重（银行）、破净类价值股（钢铁）。
当月杠杆倍数，员工平均时薪继续攀升，环比增长0.2%至33.88美元。在过去的12个月中，员工平均时薪增长了4.2%。
