股指震憾，作风平衡。本周科技题材举座落潮，市集作风轮动有所加快，往后看：1）两会后市集步入政策后果考证期，近期经济数据有所反复，2月社融信贷结构偏弱、价钱通胀仍待改善。短期地点生养补贴与促浮滥会议仍有催化，但后果难除外推，经济与政策枯竭系统性上修的新能源。2）面前市集大小作风分化仍处于历次春季躁动的高点水平。计较机、机械等热点主题行业换手率达历史高位，筹码结构仍需震憾优化；3）从日期效应来看，A股存在理会的“财报効应”，即财报线路期（4月/7月/10月），事迹增速对股价的影响要理会高于其他月份，而3月下旬是紧迫过渡期，历史警戒看中小市值作风的胜率与逾额收益均有所回落。因此。面前预期上修枯竭新边缘、市集微不雅往复结构仍待改善，不息股指震憾的判断。但由于已看到决议层扭转经济场地与撑抓成本市集的决心，股指下行风险相似有限，调仓不空仓，策略上更喜爱增长逻辑与事迹变化。
仍需警惕关税对外需的冲击，这或是下一阶段风险偏好的紧迫扰动。本周好意思国对北好意思、欧盟关税摩擦进一步升温，且特朗普发达出对国内经济与股市更高的容忍度，炫耀本轮关税或不仅在于限度主要竞争敌手，重心在于促进好意思国制造业回流，而这也将对我国外需带来更大挑战：1）关税1.0时候我国通过转口贸易有用消释冲击，不错发现2017-2019年尽管中国对好意思出口下滑，配资指数但中国出口金额群众占比，与好意思国入口金额群众占比均不息抬升趋势，但本轮平等关税念念路下转口贸易或受限度；2）关税1.0时候我国通过汇率贬值方式继承价钱飞腾（技术举座贬值8%，最大贬值15%），面前稳汇率诉求下东谈主民币贬值空间较为有限。因此，由于枯竭转口贸易与汇率贬值的缓冲，国内出口需求瞻望也将濒临更大压力，1-2月出口放缓信号已初步表露，市集预期的修正与企业盈利预期的波动或将冲击市集风险偏好，行业上转口北好意思、欧盟占相比高的机械开采/电气开采/车辆及零部件等或受更大影响。
短期平衡竖立，喜爱事迹与估值匹配度。市集作风平衡，温雅政策催化下的周期性钞票确立。（1）内需政策催化，低估值与低往复拥堵的周期性钞票迎来确立。浮滥受益东谈主口政策加码掀开后续政策空间：港股互联网/商贸零卖/食物饮料；周期品受益供给侧处罚加码，供需形式有望改善：有色/基础化工/钢铁/建材；低估值的金融板块也有望受益估值确立。（2）相近4月财报季，温雅一季报事迹，汇注PPI/出口/产业数据追踪保举：新能源/汽车（含摩托车）/工程机械/家电等。（3）在买卖契机、社会成本与东谈主心共鸣的凝合下，科技“转型牛”干线确立，保举产业趋势明确的军工/AI基础面貌/智能驾驶。
主题保举：1、东谈主口政策：育儿补贴落地和生养撑抓政策工作体系加快完善，有望提振母婴浮滥/援助生殖/托育工作等产业需求。2、AI智能体：买通大模子落地愚弄“终末一公里”，加快垂类愚弄开发并拉升AIDC投资和国产算力需求。3、自主可控：国度级万亿创投基金引颈新兴和改日产业布局，看好先进半导体制造。4、并购重组：率领创业投资退出渠谈，看好高端装备等硬科技界限重组整合。
风险辅导：国外经济零落超预期、群众地缘政事的不细目性套现。